 | 01.11.2013: утренний обзор рынков от Банка БФА |
Прогноз В четверг, 31 октября, индекс ММВБ с открытия снижался и около полудня протестировал полуторатысячную отметку (внутридневной минимум 1498,39), но в итоге удержался выше. За вторую половину дня часть утренних потерь удалось отыграть, и на закрытие индекс составил 1510,21 пунктов (-0,38%). Рынок акций В аутсайдерах сессии акции Мегафона, ТГК-1, МВидео, АЛРОСы, Московской Биржи. В отраслевом разрезе худшим стал металлургический сектор (существенно хуже рынка выглядели акции ГМК Норильский Никель, торговавшиеся уже без дивидендов, а также ММК, НЛМК, рдр Русала). Европейские индексы снижались в начале сессии, но позже конъюнктура улучшилась, FTSEurofirst 300 в итоге прибавил +0,4%, среди национальных индексов вышли на положительную территорию французский CAC40 и немецкий DAX. Поддержку аппетиту к риску, вероятно, оказала слабая статистика, породившая среди инвесторов ожидания большей активности от ЕЦБ. Так, безработица в Еврозоне в сентябре неожиданно составила 12,2%, и до этого же уровня были пересмотрены данные августа. А динамика потребительских цен, напротив, замедлилась в октябре до +0,7% г/г, минимума с ноября 2009 г. Кроме того, в сентябре зафиксировано падение розничных продаж в Германии в сентябре (-0,4% м/м). В США, напротив, вчерашняя статистика оказалась неожиданно сильной: индекс производственной активности в Чикаго в октябре резко вырос с 55,7 до 65,9 пунктов – максимума с весны 2011 года. Особенно сильно вырос компонент новых заказов. Еженедельные данные по рынку труда примерно соответствовали ожиданиям. Американские индексы в течение сессии выходили на положительную территорию, чему способствовала и корпоративная отчетность (результаты Exxon Mobil превзошли ожидания) но в итоге закрылись снижением на 0,3 – 0,5%. В Азии сегодня с утра также наблюдается некоторый перевес негативных настроений. Таким образом, вялая нисходящая коррекция на рынках акций, начавшаяся на рынках акций после заседания ФРС, продолжается. На этом фоне индекс ММВБ в конце недели снизится, но и сегодня вряд ли пробьет отметку 1500 пунктов, тем более что предстоящие трехдневные выходные (в понедельник – День народного единства) также не являются стимулом пытаться предугадать дальнейшую динамику внешних ориентиров. Энел ОГК-5 Компания отчиталась по МСФО за 9мес13... Генерирующая компания Энел ОГК-5 объявила операционные и финансовые результаты согласно МСФО за 9мес13. Выручка компании выросла на 4% г/г до $1,6 млрд. Операционные затраты росли несколько быстрее, что и обусловило сокращение операционной прибыли. В то же время, EBITDA генератора выросла на 10% г/г до $389 млн. По итогам отчетного периода компания зафиксировала чистую прибыль в размере $110 млн, снизив прошлогодний результат на 23%. Маржа чистой прибыли сократилась до 7%. Энел ОГК-5, МСФО, $ млн | | 9мес13 | 9мес12 | Изм. | Выручка | 1 604 | 1 547 | 4% | Операционные расходы | 1 412 | 1 336 | 6% | Операционная прибыль | 210 | 239 | -12% | EBITDA | 389 | 354 | 10% | Маржа EBITDA | 24,2% | 22,9% | +1,3 п.п. | Чистая прибыль | 110 | 143 | -23% | Маржа чистой прибыли | 6,9% | 9,2% | -2,3 п.п. | | | | | Полезный отпуск э/э, млн кВтч | 31 255 | 32 997 | -5% | Отпуск тепла, тыс. Гкал | 4 461 | 4 307 | 4% | Источник: данные компании, расчеты БФА | | | |
Несмотря на разнонаправленную динамику операционных показателей, согласно которой полезный отпуск э/э сократился на 5% г/г до 31 255 млн кВтч, а отпуск тепла вырос на 4% г/г до 4 461 тыс. Гкал, рост свободных цен на э/э, а также тарифов на мощность и тепло, способствовал увеличению доходов генератора. Росту EBITDA помогла благоприятная динамика постоянных затрат компании, а также рост доходности продаж э/э новыми ПГУ и Рефтинской ГРЭС. В целом, мы оцениваем опубликованные результаты как нейтральные для котировок акций компании. …и утвердила дивидендную политику В компании произошло знаменательное событие. Она, спустя 6 лет, наконец-то решила вернуться к практике делиться прибылью с акционерами. После приобретения генератора итальянцами в 2007 году выплаты дивидендов были приостановлены в связи с появлением обширных обязательств по капстроительству в рамках ДПМ. Этот период завершился, и теперь итальянцы намерены обеспечить себе «достойный возврат на вложенные в актив средства». Согласно утвержденной дивидендной политике, генератор, как и его материнская компания Enel, будет выплачивать акционерам 40% чистой прибыли по МСФО. По нашим расчетам, уже за 2013 год дивиденды могут составить 5,5-6 коп. на акцию, что при их текущих котировках обеспечивает довольно неплохую для отечественной генерации дивидендную доходность порядка 4,5%. Данное решение может способствовать появлению интереса к бумагам компании со стороны инвесторов, ориентированных на формирование дивидендных портфелей, что, в свою очередь, окажет поддержку их котировкам. Экономический календарь: текущая неделя ОАО «Банк БФА»
Аналитический отдел
Тел.: + 7 (812) 458-54-54, факс: + 7 (812) 458-54-54
mail@bfa.ru
www.bfa.ru
Настоящий документ подготовлен аналитическим отделом ОАО «Банк БФА» и носит исключительно информационный характер. Все оценки и мнения, высказанные в отчете, представляют собой независимое суждение аналитиков на дату выхода отчета. Вознаграждение авторов отчета ни прямым, ни косвенным образом не увязано с представленными в отчете точками зрения. ОАО «Банк БФА» оставляет за собой право изменять высказанные оценки и мнения в любое время без предварительного уведомления. Информация, содержащаяся в отчете, получена из источников, признаваемых нами достоверными, однако не существует никаких гарантий, что указанная информация является полной и точной и, соответственно, она не должна рассматриваться как полная и точная. Мы оставляем за собой право не обновлять информацию на основе новых данных либо полностью отказаться от ее освещения. ОАО «Банк БФА» и его сотрудники могут инвестировать, выступать маркет-мейкером или совершать иные сделки в качестве принципала с инвестиционными инструментами, упомянутыми в настоящем отчете. ОАО «Банк БФА» проводит внутреннюю политику, направленную на предотвращение потенциальных конфликтов интересов. ОАО «Банк БФА» и его сотрудники не несут ответственности за прямой или косвенный ущерб, наступивший в результате использования настоящей публикации или ее содержания. © Открытое акционерное общество «Банк БФА» | 
